RSS
Информация
Реклама
Слияния и поглощения в России за 2010 не показали выдающихся результатов, но и провальными их признать нельзя. В основном "подкачал" ТЭК, который был драйвером роста рынка в предыдущие годы.
Так по итогам года по подсчетам агенства АК&М завершено 528 сделок с российским участием на 64.6 млрд долл. Из них 36713,2 млн. или 225 сделок пришлось на 1 полугодие 2010 года, остальные на 2 полугодие.
Информация по первому полугодию, в целом подтверждается данными портала MAonlne.ru. Так емкость рынка за первое полугодие 2010 года составила US$39,19 млрд. (в I полугодии 2009 г. – US$49,40 млрд.) по сумме 257 сделок (в I полугодии 2009 г. – 345), в т.ч. 132 – с переходом контроля от одного собственника к другому на сумму в US$23,30 млрд. (194 на US$20,26 млрд.) и о 125 – без перехода контроля над объектом сделки на US$15,89 млрд. (151 на US$29,14 млрд.).
Как видим, рынок 1 полугодия уменьшился по сравнению с 2009 годом почти на $10 млрд. (или на 20,7%) по сравнению с 2009 годом, а и общее количество сделок тоже сократилось на 25,5%.
В связи с этим, определенные сомнения вызывают утверждения отдельных экспертов рынка, о росте объемов и количества M&A сделок в 1 полугодии. Хотя теоретически, эти утверждения можно списать на особенности методологии ведения статистики.
Для того, чтобы не быть голословными, мы приводим полные данные, опубликованные в бюллетене «Рынок слияний и поглощений» информационного агентства AK&M. Право сравнить статистику предоставим Вам, наши читатели.
Крупнейшие сделки на рынке слияний и поглощений в 2010 году
Итоги года на рынке M&A оказались вполне позитивными, но хуже, чем ожидалось. В 2010 году совершено 528 сделок с российским участием на 64.6 млрд долл. Такие данные приводятся в бюллетене «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства AK&M.
Наиболее высокими темпы роста M&A-рынка были в первом полугодии 2010 года, когда было совершено 223 сделки на 36.6 млрд долл. (42% сделок по числу и 57% по сумме). Однако уже с июля темпы замедлились в силу общего торможения экономического роста. По мнению руководителя Аналитического центра ИА AK&M Ярославы Забелло, если бы не рывок, совершенный в декабре, когда был завершен ряд сделок, готовившихся на протяжении полугода, итоги могли бы быть заметно ниже. Во всяком случае, прогнозировавшегося ранее порога в 70 млрд долл. достичь пока не удалось.
Основные показатели сделок M&A на российском рынке в 2010 году
Количество сделок - 528 штук
Сумма сделок - 64 620.1 млн. долл.
в том числе внутренних - 34 358.6 млн. долл.
в том числе трансграничных - 30 261.5 млн. долл.
«Тем не менее, прирост общего объема сделок по итогам 2010 года к показателям 2009 года составил порядка 40%. До докризисных объемов еще далеко - от итогов 2007 года рынок отстает примерно на 25-30%, однако налицо позитивная динамика», - подчеркивает Я.Забелло.
Эксперты AK&M отмечают также устойчивый рост числа сделок на протяжении 2010 года. Если в первом полугодии 2010 года среднее количество сделок за месяц составляло 37 транзакций, то по итогам второго полугодия превышен порог в 50 транзакций. Иными словами, активность в слияниях и поглощениях выросла за год примерно на треть. А декабрьское ралли (за последний месяц 2010 года совершено сделок на 14.6 млрд долл.) подготовило почву для высоких темпов уже в начале нынешнего года. Несмотря на то, что январь еще не закончился, общая сумма завершенных и анонсированных сделок за месяц, по предварительным оценкам аналитиков уже превысила 4 млрд долл., что на 60% выше, чем в январе 2010 года. Следовательно, есть все основания рассчитывать на продолжение роста в ближайшие месяцы.
По общей сумме сделок в 2010 году с большим отрывом лидировала отрасль связи. По итогам года в этой отрасли состоялось 39 сделок на общую сумму 12.8 млрд долл. Во многом такой результат обеспечен крупнейшей сделкой по слиянию «Вымпелкома» и «Киевстара» в апреле 2010 года, а также приобретением «Синтерры» «Мегафоном» в июне 2010 года за 745 млн долл.
Второе место по активности среди отраслей по итогам года заняла химическая и нефтехимическая промышленность, где состоялось 16 сделок на общую сумму 9.8 млрд долл. Такой высокий итог был обусловлен, прежде всего, покупкой «Уралкалия» группой инвесторов, включая Сулеймана Керимова, за 5.3 млрд долл., а также объявленной в декабре сделкой по приобретению 50% СИБУР Холдинга Леонидом Михельсоном оценочно за 3.7 млрд долл.
Третье место по итогам года занял топливно-энергетический комплекс, где состоялось 29 сделок почти на 8.6 млрд долл. Самый большой вклад в этот результат внесли три сделки: покупка 51% «СеверЭнергии» у «Газпрома» в сентябре 2010 года «Ямал развитием» за 1.85 млрд долл. (ранее этот пакет, в свою очередь, был куплен «Газпромом» у Arctic B.V.), приобретение «Роснефтью» 50% Ruhr Oel в октябре за 1.6 млрд долл. и покупка НОВАТЭКом в ноябре 51% «Сибнефтегаза» за 1.2 миллиарда.
На четвертом месте среди отраслей по итогам 2010 года находилась пищевая промышленность, где было совершено 53 сделки на 6.8 млрд долл. Крупнейшими среди них стали слияние «Юнимилка» и активов Groupe Danone в России и СНГ на 1.6 млрд долл. и декабрьское приобретение 66% «Вимм-Билль-Данна» PepsiCo за 3.8 млрд долл.
По мнению экспертов Аналитического центра ИА AK&M, эти данные указывают на сохраняющуюся зависимость российского M&A-рынка от крупных сделок. «В частности, крупнейшие 15 сделок 2010 года (менее 3% от общего числа) дали, по нашим подсчетам, 38.1 млрд долл., или более половины (59%) общей суммы сделок. Такая степень зависимости свидетельствует о том, что российский M&A-рынок еще не до конца преодолел последствия кризиса», - полагают эксперты.
Тем не менее, признаки восстановления налицо. Так, несмотря на то, что крупнейшие сделки формируют основной объем рынка, в численном отношении большинство сделок в 2010 году происходило в низшем ценовом диапазоне (1-10 млн долл.). На него по итогам года пришлось 250 сделок, или 47% от общего числа. Аналитики AK&M отмечают, что именно в этом ценовом диапазоне процессы M&A развиваются самыми быстрыми темпами - если в первом полугодии в нем произошло всего 93 сделки, то во втором полугодии - уже 157, тоесть прирост составил 69%. Это обусловлено, прежде всего, улучшением финансовой ситуации и расширением возможностей кредитования в среднем бизнесе, на который приходится большая часть сделок в этом диапазоне.
«Важно отметить, - подчеркивает Ярослава Забелло, – что в период замедления рынка в 2010 году, которое продолжалось около пяти месяцев, с июля по ноябрь, именно средний бизнес проявлял максимальную M&A-активность. В этом промежутке доля сделок в низшем ценовом диапазоне доходила иной раз до трех четвертей от общего числа. В то время как крупные игроки откладывали сделки, средний бизнес спешил воспользоваться благоприятной конъюнктурой, чтобы нарастить свои мощности за счет слияний и поглощений. Очень во многом на развитие российского M&A-рынка влияет то, как чувствует себя данная группа покупателей, которая обычно остается без внимания СМИ и аналитиков, так как не совершает крупных сделок. Однако от благополучия или неблагополучия в данном сегменте в значительной степени зависит ситуация на российском M&A-рынке в целом».
Помимо общего роста рынка в 2010 году, из других позитивных факторов эксперты AK&M отмечают значительный рост динамики в ряде отдельных отраслей. В частности, если машиностроение в первые месяцы 2010 года оставалось, по сути, вне сферы внимания инвесторов, то уже во втором полугодии число сделок здесь выросло практически вдвое. По итогам года отрасль показала очень неплохой результат (общая сумма транзакций составила более 1 млрд долл.). Восстанавливается также строительная отрасль, о чем свидетельствует рост интереса инвесторов к активам в девелопменте и производстве стройматериалов - за 2010 год здесь отмечено 30 сделок на общую сумму более 3 миллиардов.
Из других позитивных факторов аналитики AK&M отмечают также рост стоимости активов на российском рынке в течение года. Если в первом полугодии средняя стоимость сделки за вычетом крупнейших транзакций составляла всего 52.2 млн долл., то по итогам года она возросла до 110.4 млн долл., тоесть более чем вдвое.
На протяжении 2010 года заметно снизилась активность банков-кредиторов на M&A-рынке. Если за первое полугодие в их собственность перешло залоговых активов (учитывался только бизнес, без коммерческой недвижимости) на 1.4 млрд долл., то во втором полугодии общая сумма таких сделок составила всего около 300 млн долл. Таким образом, темпы перехода предприятий под контроль банков сильно замедлились по сравнению с 2009 и первой половиной 2010 года. Во многом это связано с ужесточением требований к качеству банковских балансов. Также свою роль сыграло улучшение финансового положения заемщиков, что позволяет им в большинстве случаев реструктуризировать и погашать задолженности, не теряя при этом заложенные активы.
По данным Аналитического центра ИА AK&M, на протяжении первой половины 2010 года российский M&A-рынок был ориентирован прежде всего на трансграничные сделки, на которые тогда приходилось около одной трети транзакций. Во второй половине 2010 года ситуация изменилась. Начиная с июля 2010 года, российские инвесторы существенно сократили покупки за рубежом — это было связано как с неопределенностью, вызванной общим замедлением экономического роста, так и с улучшающимся положением российских компаний, что делало более эффективными инвестиции внутри страны. Новый рост сделок in-out начался только в декабре, всего по итогам года их было совершено на 20 млрд долл. (30% общей суммы сделок).
Что касается интереса иностранных инвесторов к российским активам, он оставался сравнительно низким на протяжении 2010 года. Значительный прирост наблюдался опять-таки только в декабре. По итогам года на сделки out-in пришлось всего около 15% общего объема (10 млрд долл.). В целом посткризисный рынок M&A в России все еще остается «вещью в себе», куда иностранные инвесторы приходят с осторожностью. Бал внутри России в данный момент правят российские же покупатели.
«По нашим предположениям, в первой половине 2011 года на российском M&A-рынке сохранятся все основные тренды конца 2010 года, - прогнозирует Ярослава Забелло. - Это, прежде всего, продолжающиеся процессы консолидации в отрасли связи, пищевой промышленности, розничной торговле и финансовом секторе. Ожидается также значительный рост активности в транспортной сфере, особенно ввиду предстоящей приватизации госпакетов ряда грузовых компаний и аэропортов. В значительной степени должна вырасти M&A-активность в электроэнергетике, прежде всего ввиду анонсированной «Интер РАО» масштабной программы по консолидации госпакетов».
В ценовом диапазоне до 10 млн долл. (сегменте среднего бизнеса) наиболее привлекательными для инвесторов активами в первой половине 2011 года будут интернет-провайдеры и независимые телекоммуникационные операторы, а также региональный продуктовый и аптечный ритейл и небольшие региональные банки.
Источник: AK&M
Так по итогам года по подсчетам агенства АК&М завершено 528 сделок с российским участием на 64.6 млрд долл. Из них 36713,2 млн. или 225 сделок пришлось на 1 полугодие 2010 года, остальные на 2 полугодие.
Информация по первому полугодию, в целом подтверждается данными портала MAonlne.ru. Так емкость рынка за первое полугодие 2010 года составила US$39,19 млрд. (в I полугодии 2009 г. – US$49,40 млрд.) по сумме 257 сделок (в I полугодии 2009 г. – 345), в т.ч. 132 – с переходом контроля от одного собственника к другому на сумму в US$23,30 млрд. (194 на US$20,26 млрд.) и о 125 – без перехода контроля над объектом сделки на US$15,89 млрд. (151 на US$29,14 млрд.).
Как видим, рынок 1 полугодия уменьшился по сравнению с 2009 годом почти на $10 млрд. (или на 20,7%) по сравнению с 2009 годом, а и общее количество сделок тоже сократилось на 25,5%.
В связи с этим, определенные сомнения вызывают утверждения отдельных экспертов рынка, о росте объемов и количества M&A сделок в 1 полугодии. Хотя теоретически, эти утверждения можно списать на особенности методологии ведения статистики.
Для того, чтобы не быть голословными, мы приводим полные данные, опубликованные в бюллетене «Рынок слияний и поглощений» информационного агентства AK&M. Право сравнить статистику предоставим Вам, наши читатели.
Крупнейшие сделки на рынке слияний и поглощений в 2010 году
Итоги года на рынке M&A оказались вполне позитивными, но хуже, чем ожидалось. В 2010 году совершено 528 сделок с российским участием на 64.6 млрд долл. Такие данные приводятся в бюллетене «Рынок слияний и поглощений» Информационного агентства AK&M.
Наиболее высокими темпы роста M&A-рынка были в первом полугодии 2010 года, когда было совершено 223 сделки на 36.6 млрд долл. (42% сделок по числу и 57% по сумме). Однако уже с июля темпы замедлились в силу общего торможения экономического роста. По мнению руководителя Аналитического центра ИА AK&M Ярославы Забелло, если бы не рывок, совершенный в декабре, когда был завершен ряд сделок, готовившихся на протяжении полугода, итоги могли бы быть заметно ниже. Во всяком случае, прогнозировавшегося ранее порога в 70 млрд долл. достичь пока не удалось.
Основные показатели сделок M&A на российском рынке в 2010 году
Количество сделок - 528 штук
Сумма сделок - 64 620.1 млн. долл.
в том числе внутренних - 34 358.6 млн. долл.
в том числе трансграничных - 30 261.5 млн. долл.
«Тем не менее, прирост общего объема сделок по итогам 2010 года к показателям 2009 года составил порядка 40%. До докризисных объемов еще далеко - от итогов 2007 года рынок отстает примерно на 25-30%, однако налицо позитивная динамика», - подчеркивает Я.Забелло.
Эксперты AK&M отмечают также устойчивый рост числа сделок на протяжении 2010 года. Если в первом полугодии 2010 года среднее количество сделок за месяц составляло 37 транзакций, то по итогам второго полугодия превышен порог в 50 транзакций. Иными словами, активность в слияниях и поглощениях выросла за год примерно на треть. А декабрьское ралли (за последний месяц 2010 года совершено сделок на 14.6 млрд долл.) подготовило почву для высоких темпов уже в начале нынешнего года. Несмотря на то, что январь еще не закончился, общая сумма завершенных и анонсированных сделок за месяц, по предварительным оценкам аналитиков уже превысила 4 млрд долл., что на 60% выше, чем в январе 2010 года. Следовательно, есть все основания рассчитывать на продолжение роста в ближайшие месяцы.
По общей сумме сделок в 2010 году с большим отрывом лидировала отрасль связи. По итогам года в этой отрасли состоялось 39 сделок на общую сумму 12.8 млрд долл. Во многом такой результат обеспечен крупнейшей сделкой по слиянию «Вымпелкома» и «Киевстара» в апреле 2010 года, а также приобретением «Синтерры» «Мегафоном» в июне 2010 года за 745 млн долл.
Второе место по активности среди отраслей по итогам года заняла химическая и нефтехимическая промышленность, где состоялось 16 сделок на общую сумму 9.8 млрд долл. Такой высокий итог был обусловлен, прежде всего, покупкой «Уралкалия» группой инвесторов, включая Сулеймана Керимова, за 5.3 млрд долл., а также объявленной в декабре сделкой по приобретению 50% СИБУР Холдинга Леонидом Михельсоном оценочно за 3.7 млрд долл.
Третье место по итогам года занял топливно-энергетический комплекс, где состоялось 29 сделок почти на 8.6 млрд долл. Самый большой вклад в этот результат внесли три сделки: покупка 51% «СеверЭнергии» у «Газпрома» в сентябре 2010 года «Ямал развитием» за 1.85 млрд долл. (ранее этот пакет, в свою очередь, был куплен «Газпромом» у Arctic B.V.), приобретение «Роснефтью» 50% Ruhr Oel в октябре за 1.6 млрд долл. и покупка НОВАТЭКом в ноябре 51% «Сибнефтегаза» за 1.2 миллиарда.
На четвертом месте среди отраслей по итогам 2010 года находилась пищевая промышленность, где было совершено 53 сделки на 6.8 млрд долл. Крупнейшими среди них стали слияние «Юнимилка» и активов Groupe Danone в России и СНГ на 1.6 млрд долл. и декабрьское приобретение 66% «Вимм-Билль-Данна» PepsiCo за 3.8 млрд долл.
По мнению экспертов Аналитического центра ИА AK&M, эти данные указывают на сохраняющуюся зависимость российского M&A-рынка от крупных сделок. «В частности, крупнейшие 15 сделок 2010 года (менее 3% от общего числа) дали, по нашим подсчетам, 38.1 млрд долл., или более половины (59%) общей суммы сделок. Такая степень зависимости свидетельствует о том, что российский M&A-рынок еще не до конца преодолел последствия кризиса», - полагают эксперты.
Тем не менее, признаки восстановления налицо. Так, несмотря на то, что крупнейшие сделки формируют основной объем рынка, в численном отношении большинство сделок в 2010 году происходило в низшем ценовом диапазоне (1-10 млн долл.). На него по итогам года пришлось 250 сделок, или 47% от общего числа. Аналитики AK&M отмечают, что именно в этом ценовом диапазоне процессы M&A развиваются самыми быстрыми темпами - если в первом полугодии в нем произошло всего 93 сделки, то во втором полугодии - уже 157, тоесть прирост составил 69%. Это обусловлено, прежде всего, улучшением финансовой ситуации и расширением возможностей кредитования в среднем бизнесе, на который приходится большая часть сделок в этом диапазоне.
«Важно отметить, - подчеркивает Ярослава Забелло, – что в период замедления рынка в 2010 году, которое продолжалось около пяти месяцев, с июля по ноябрь, именно средний бизнес проявлял максимальную M&A-активность. В этом промежутке доля сделок в низшем ценовом диапазоне доходила иной раз до трех четвертей от общего числа. В то время как крупные игроки откладывали сделки, средний бизнес спешил воспользоваться благоприятной конъюнктурой, чтобы нарастить свои мощности за счет слияний и поглощений. Очень во многом на развитие российского M&A-рынка влияет то, как чувствует себя данная группа покупателей, которая обычно остается без внимания СМИ и аналитиков, так как не совершает крупных сделок. Однако от благополучия или неблагополучия в данном сегменте в значительной степени зависит ситуация на российском M&A-рынке в целом».
Помимо общего роста рынка в 2010 году, из других позитивных факторов эксперты AK&M отмечают значительный рост динамики в ряде отдельных отраслей. В частности, если машиностроение в первые месяцы 2010 года оставалось, по сути, вне сферы внимания инвесторов, то уже во втором полугодии число сделок здесь выросло практически вдвое. По итогам года отрасль показала очень неплохой результат (общая сумма транзакций составила более 1 млрд долл.). Восстанавливается также строительная отрасль, о чем свидетельствует рост интереса инвесторов к активам в девелопменте и производстве стройматериалов - за 2010 год здесь отмечено 30 сделок на общую сумму более 3 миллиардов.
Из других позитивных факторов аналитики AK&M отмечают также рост стоимости активов на российском рынке в течение года. Если в первом полугодии средняя стоимость сделки за вычетом крупнейших транзакций составляла всего 52.2 млн долл., то по итогам года она возросла до 110.4 млн долл., тоесть более чем вдвое.
На протяжении 2010 года заметно снизилась активность банков-кредиторов на M&A-рынке. Если за первое полугодие в их собственность перешло залоговых активов (учитывался только бизнес, без коммерческой недвижимости) на 1.4 млрд долл., то во втором полугодии общая сумма таких сделок составила всего около 300 млн долл. Таким образом, темпы перехода предприятий под контроль банков сильно замедлились по сравнению с 2009 и первой половиной 2010 года. Во многом это связано с ужесточением требований к качеству банковских балансов. Также свою роль сыграло улучшение финансового положения заемщиков, что позволяет им в большинстве случаев реструктуризировать и погашать задолженности, не теряя при этом заложенные активы.
По данным Аналитического центра ИА AK&M, на протяжении первой половины 2010 года российский M&A-рынок был ориентирован прежде всего на трансграничные сделки, на которые тогда приходилось около одной трети транзакций. Во второй половине 2010 года ситуация изменилась. Начиная с июля 2010 года, российские инвесторы существенно сократили покупки за рубежом — это было связано как с неопределенностью, вызванной общим замедлением экономического роста, так и с улучшающимся положением российских компаний, что делало более эффективными инвестиции внутри страны. Новый рост сделок in-out начался только в декабре, всего по итогам года их было совершено на 20 млрд долл. (30% общей суммы сделок).
Что касается интереса иностранных инвесторов к российским активам, он оставался сравнительно низким на протяжении 2010 года. Значительный прирост наблюдался опять-таки только в декабре. По итогам года на сделки out-in пришлось всего около 15% общего объема (10 млрд долл.). В целом посткризисный рынок M&A в России все еще остается «вещью в себе», куда иностранные инвесторы приходят с осторожностью. Бал внутри России в данный момент правят российские же покупатели.
«По нашим предположениям, в первой половине 2011 года на российском M&A-рынке сохранятся все основные тренды конца 2010 года, - прогнозирует Ярослава Забелло. - Это, прежде всего, продолжающиеся процессы консолидации в отрасли связи, пищевой промышленности, розничной торговле и финансовом секторе. Ожидается также значительный рост активности в транспортной сфере, особенно ввиду предстоящей приватизации госпакетов ряда грузовых компаний и аэропортов. В значительной степени должна вырасти M&A-активность в электроэнергетике, прежде всего ввиду анонсированной «Интер РАО» масштабной программы по консолидации госпакетов».
В ценовом диапазоне до 10 млн долл. (сегменте среднего бизнеса) наиболее привлекательными для инвесторов активами в первой половине 2011 года будут интернет-провайдеры и независимые телекоммуникационные операторы, а также региональный продуктовый и аптечный ритейл и небольшие региональные банки.
Источник: AK&M
