KPMG: Прогноз рынка M&A на 2009 г.

Согласно информационному бюллетеню КПМГ Global M&A Predictor, посвященному прогнозу ситуации на рынке слияний и поглощений, в 2009 году продолжится сокращение объемов и стоимости глобальных слияний и поглощений, но ближе к концу года динамика в данной сфере постепенно восстановится по мере улучшения ситуации с ликвидностью и определения привлекательной стоимости активов в некоторых секторах считают эксперты KPMG. Общая динамика M&A Последний выпуск информационного бюллетеня, который представляет собой обзор предполагаемого отношения чистой задолженности к EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации) и отношения цены акции к чистой прибыли на акцию (коэффициент «цена-прибыль») 1 000 ведущих компаний, выявил существенное снижение прогнозной оценки компаний на ближайшие 12 месяцев, а следовательно, и готовности компаний заключать сделки (показатель понизился на 22,2 процента с коэффициента 15,3 в конце мая 2008 года до 11,9 в конце ноября 2008 года). Предполагаемое отношение чистой задолженности к EBITDA передвинулось с 0,93 до 1,06, что означает падение на 13,5 процента и указывает на сокращение возможностей осуществления сделок. Исследование подтверждает, что в 2009 году динамика в области слияний и поглощений ослабится. Предполагается, что глобальный объем сделок продолжит падать в течение третьего квартала, а в условиях сократившегося объема ликвидности на рынке и меньшей ликвидности рынка заемных средств готовность компаний заключать сделки и возможность их осуществления будут снижаться. Тем не менее, подробный анализ результатов Predictor и тенденций цикличности рынка слияний и поглощений за прошлые периоды указывает, что во второй половине этого года возможно изменение ситуации. Судя по всему, участники рынка, уставшие в 2008 году от бесконечных плохих новостей, в новом году все же готовы к заключению сделок. Повышению M&A-активности могут способствовать инвестиции в недооцененные активы в определенных регионах и секторах. Следует наблюдать за теми игроками рынка, которые могут осуществлять сделки с использованием собственных денежных средств, т.е. компаниями, которые сохранили средства на непредвиденные расходы (это могут быть некоторые государственные резервные фонды и частные семейные компании). В течение следующих 12 месяцев ожидается медленное, но верное восстановление динамики в области слияний и поглощений на рынке. Надежным индикатором наступления такого времени будет момент, когда качественные активы будут выставляться на рынок по разумным, а не сниженным ценам. В выпуске Predictor за июнь 2007 года говорилось о пике активности на рынке слияний и поглощений, однако за этим последним пиком заключения сделок последовало значительное сокращение средней стоимости сделок. В январе 2008 года Predictor представил убедительные доказательства снижающейся готовности компаний к заключению сделок во всех регионах и отраслях. Согласно последнему выпуску Predictor, ко второму или третьему кварталу 2009 года наступит момент, когда готовность компаний заключать сделки повысится, так как инвесторы, располагающие значительными средствами, не смогут устоять перед упавшими ценами на рынке. Этот предполагаемый всплеск активности в области слияний и поглощений, если он будет иметь место, может оказаться одним из положительных индикаторов состояния M&A-рынка. Прогноз динамики рынка слияний и поглощений по отраслям Predictor отмечает падение предполагаемой оценки коэффициента «цена-прибыль» во всех отраслях. При этом в отрасли технологий (где коэффициент упал с 18,4 до 12,6), сырья (с 13,8 до 9,6) и промышленных товаров (с 15,5 до 11,1) зафиксировано наиболее существенное снижение. В отличие от данных предыдущего выпуска Predictor, значительно упали показатели в нефтегазовой (с 11,8 до 8,6) и телекоммуникационной отрасли (с 14,1 до 10,8), а также в отрасли потребительских услуг (с 17,0 до 13,5) и здравоохранения (с 15,5 до 12,5). Наименьшее падение наблюдается в секторе потребительских товаров (с 16,2 до 14,6). Сектор коммунальных услуг и промышленных товаров продолжает показывать наиболее высокие коэффициенты задолженности при отношении чистой задолженности к EBITDA на уровне 2,68 и 2,27 соответственно. Отрасль технологий демонстрирует объем чистых денежных средств, соответствующий традиционной структуре бухгалтерского баланса аналогичных компаний, а сектор здравоохранения перешел от положения чистых денежных средств к положению чистой задолженности. В отличие от данных последнего выпуска Predictor отношение чистого долга к EBITDA в нефтегазовой отрасли ослабилось с 0,34 до 0,48 (хотя в отрасли до сих пор наблюдаются наиболее стабильные показатели бухгалтерского баланса среди всех секторов, кроме технологий и здравоохранения), что отражает снижающиеся предварительные расчеты цен на нефть. Показатели в сфере потребительских услуг улучшились с 1,21 до 1,10. Ни один из секторов и регионов не продемонстрировал улучшений одновременно в сфере оценки активов и показателей бухгалтерского баланса за последние шесть месяцев. Это означает, что все отрасли и регионы сталкиваются с ослаблением готовности и возможности заключать сделки. Наибольшее падение было отмечено в прогнозных показателях коэффициента «цена-прибыль» в секторе промышленных товаров в Африке и на Ближнем Востоке (с 17,9 до 7,3), за ними следуют сырьевой сектор Латинской Америки (с 14,2 до 6,9) и здравоохранение в Латинской Америке (с 17,4 до 9,0).

www.Maonline.ru Рынок бизнеса

Новостная лента посвящена новостям российского рынка бизнеса: купле-продаже компаний и иных активов