Авторизация

У инвесторов никак не получается сконцентрироваться на динамике предновогодних продаж и предаться приятным предпраздничным раздумьям из-за невероятного сумбура, который вносят крупнейшие центробанки в размеренную жизнь рынков. Если раньше Европейский центральный банк держал подчёркнутую дистанцию от ФРС США и неустанно повторял о том, что путь выхода из кризиса лежит через ужесточение бюджетных дефицитов и сокращение госрасходов, то в последнее время его позиция по этому вопросу претерпела пока ещё открыто не продекларированные, но уже явственные изменения. Вчера представители европейских финансовых властей признались, что если долговые проблемы начнутся у таких стран как Испания или, не дай бог, Италия, то существующий «фонд европейского самовыкупа» размером €750 млрд придётся существенно расширить.

Буквально накануне в этом же ключе излагал свое видение не столь отдалённого будущего и глава Федрезерва Бен Бернанке, который не исключил возможности продолжения монетизации суверенного долга США в виде программы «количественного смягчения №3».

По-видимому, осторожный и расчётливый инвестор должен на этом этапе сделать передышку (вчера фондовые индексы в США сделали паузу в ралли и закрылись разнонаправленно: Dow отполз вниз на 0.18% до 11,362, а S&P 500 опустился на 0.13% до 1,223, хотя Nasdaq смог продвинуться вверх на ту же величину, 0.13%, до отметки 2,595) и крепко задуматься о «судьбах мира». На сегодняшний день вырисовывается два диаметрально противоположных сценария. В первом случае страны всё-таки в конце концов, как к этому призывает Мировой Банк, вернутся к «золотому стандарту», и в этом случае шампанское будут пить те, кого сегодня презрительно называют «золотыми жучками» (gold bugs). Вчера золото поднялось до очередного исторического максимума, $1,422 за тройскую унцию, прибавив около полупроцента.

Во втором варианте глобальная финансовая политика богатейших стран мира постепенно скатится к беспрецедентно низким стандартам, в результате чего у них войдёт в норму решать те или иные бюджетно-долговые проблемы простым включением печатного станка. В этом случае трудно найти какой-либо элегантный способ, который позволил бы «лёгким движением руки» избежать инфляции. Комизм нынешней ситуации заключается в том, что инфляция угрожает одним государствам (рынки в очередной раз содрогнулись сегодня утром на слухах о том, что Китай всё-таки пойдёт на повышение учётной ставки, поскольку инфляция в ноябре может составить 4.7% по сравнению с 4.4% в октябре) в то время как расширяют необеспеченную денежную массу – другие. Поскольку мы живём в эпоху глобализма, долго такая ситуация продолжаться не сможет. Обмен мировыми финансовыми потоками приведёт к инфляционному витку и в США, и в Европе, на что финрегуляторы будут вынуждены отреагировать повышением ключевых ставок, которое, в свою очередь, приведёт к стагнации в экономике. Последний фактор, очевидно, будет «выправляться» новым печатанием денег. Таким образом, «война девальваций» может превратиться в «войну инфляции и процентных ставок». Словом, как ни крути, но у долгосрочного инвестора есть достаточный повод чтобы задуматься о том, в каких активах ему держать свои инвестиции и сбережения. Это будут явно не валюты.

Из других значимых новостей следует упомянуть прогноз  ВВП США на 2011 г., который был вчера озвучен в ежегодном экономическом послании, составленном Федеральным резервным банком Чикаго (ФРБ Чикаго). По его мнению, экономический рост в США в следующем году составит 3%, однако сильных улучшений в состоянии многострадального рынка труда, пока не предвидится. Напомним, что последняя официальная оценка ВВП, представленная Министерством торговли, показала, что в 3-м квартале рост составил 2.5% против 1.7% во 2-м квартале. Примечательно, что индекс потребительских цен (CPI), согласно ожиданиям, в следующем году должен вырасти на 1.6% против 0.9%, являющихся ориентиром в 2010 году.

. . .

Понедельник на российском фондовом рынке начался с дальнейшего повышения ведущих российских индексов (индекс ММВБ увеличился на 0.36%, индекс РТС прибавил 0.02%) вслед за выросшими мировыми площадками и нефтью на заявлениях главы Федеральной резервной системы США Бена Бернанке о возможном расширении программы стимулирования экономики. Индексы в США в прошлую пятницу выросли, несмотря на выход слабой статистики по рынку труда, на азиатских биржах с утра также наблюдалась положительная динамика котировок, в результате в первой половине дня российский фондовый рынок обновил годовые вершины, однако затем рост приостановился из-за коррекции европейских площадок и снижающихся американских фондовых фьючерсов, дальнейшее повышение также сдерживало достижение ценами на нефть уровней сопротивления. Тем не менее, несмотря на значительный рост отечественных индексов на прошлой неделе, спрос на бумаги российских компаний сохранился, в результате российский рынок акций сумел сохранить силы и закрыться на новых максимумах. По итогам торгов индекс ММВБ вырос на 1.39% до 1672.57 пункта, индекс РТС продвинулся на 1.43% до отметки 1711.44 пункта.

Нефть оставалась на высоких уровнях, причем в ходе торгов цена достигла уровня $89.76 за баррель, но не смогла подняться выше технического уровня сопротивления в $90 за баррель и начала двигаться вниз из-за укрепления американской валюты. В результате по итогам торгов стоимость фьючерсных контрактов на нефть марки WTI увеличилась на 0.10% — до уровня в $89.28 за баррель.

На фоне сохраняющихся высоких цен на нефтяное сырье акции российских нефтегазовых компаний чувствовали себя лучше рынка: Газпром (+1.89%), ЛУКОЙЛ (+1.92%), Роснефть (+0.78%), Новатэк (+2.03%), Сургутнефтегаз (+1.23%), Татнефть (+2.67%).

Обыкновенные акции ТНК-ВР Холдинга, допущенные с понедельника к торгам на ФБ ММВБ, по итогам дня упали до 88 руб. (-4.4% к цене первой сделки на уровне 92 руб.), «префы» подешевели до 79.89 руб. (-7.8% к цене первой сделки 86.66 руб.). Ранее акции ТНК-ВР Холдинга торговались на внебиржевом рынке в России и имели только индикативные котировки в RTS-Board. В свободном обращении находится около 5.3% акций ТНК-ВР Холдинга.

После некоторого затишья в акции российских банков вновь вернулся спрос, причем лучше выглядели бумаги Сбербанка: Сбербанк (+2.46%), ВТБ (+1.28%). Поддержку акциям Сбербанка оказала весьма позитивная отчетность за 9 месяцев 2010 года, оказавшаяся лучше прогнозов. Сбербанк за 9 месяцев 2010 года получил 109.6 млрд рублей чистой прибыли по МСФО против 10.3 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (прогноз был 103.6 млрд рублей). По итогам первого полугодия 2010 года банк получил 64.3 млрд рублей чистой прибыли (в том числе во втором квартале 20.8 млрд руб.). Таким образом, в третьем квартале чистая прибыль Сбербанка по сравнению со вторым выросла в 2.2 раза и составила 45.3 млрд рублей. Доля просроченных кредитов в кредитном портфеле банка снизилась по итогам третьего квартала 2010 года до 8.6% с 9.1% по итогам второго квартала. Чистая процентная маржа по итогам 9 месяцев составила 6.5% (в третьем квартале – 6.1%), по итогам первого полугодия 2010 года она была 6.8%, а во втором квартале 2010 года – 6.3%.

В акциях металлургических компаний не наблюдалось единой динамики, поэтому они завершили торги разнонаправлено: Северсталь (-0.20%), НЛМК (+0.44%), Мечел (+1.33%), ММК (-0.59%).

ГМК Норильский никель (-0.22%) принял решение о запуске никелевого рудника Lake Johnston в Австралии. Компания уже объявила набор сотрудников на рудник. Планируется, что начало производства придется на первое полугодие 2011 года, в настоящее время ведутся восстановительные работы. Запуск рудника стал возможен, в том числе, благодаря росту цен на никель, что вновь делает работу Lake Johnston прибыльной.

В лидерах роста оказались акции РБК, взлетевшие на 17.2% на ожиданиях обмена акций РБК на бумаги новой головной структуры холдинга - РБК-ТВ Москва.

Аэрофлот (+1.83%) представил сильную отчетность за 9 месяцев 2010 года. Чистая прибыль Аэрофлота по МСФО в январе-сентябре 2010 года выросла на 65% по сравнению с тем же периодом 2009 года, до $281 млн. Выручка группы за 9 месяцев увеличилась на 28%, до $3.160 млрд, EBITDA - на 43%, до $614 млн. Рентабельность по EBITDA возросла до 19% по сравнению с 17% за аналогичный период прошлого года. Чистый долг группы по итогам 9 месяцев 2010 года снизился на 16% по отношению к уровню начала 2010 года и составил $1.49 млрд за счет увеличения денежных средств и краткосрочных инвестиций на 389%, до $645 млн. Показатель отношения чистого долга к EBITDA за 9 месяцев 2010 года снизился до уровня 2.3 с 3.9 в начале 2010 года.

Правительство РФ распространило действие предельного уровня цен на мощность на 2011 год на всю вторую ценовую зону (Сибирь). Соответствующее постановление глава кабинета министров РФ Владимир Путин подписал 3 ноября. В настоящее время Системный оператор проводит конкурентный отбор мощности (КОМ) на следующий год, прием заявок на участие в КОМ-2011 стартовал 18 октября и завершился 8 ноября. Формально итоги КОМ должны быть опубликованы СО 8 декабря.

Комиссия Таможенного союза России, Белоруссии и Казахстана (КТС) приняла решение об обнулении пошлины на импорт коксующегося угля. До этого размер пошлины составлял 5%. Решение вступает в силу с даты публикации. Как сообщалось, с инициативой об обнулении пошлин в июне выступила Федеральная антимонопольная служба (ФАС), мотивируя предложение возможным дефицитом коксующегося угля в связи с аварией на шахте Распадская. Доля импорта на рынке РФ составляет 1.7%. Основные импортеры - США и Монголия.